晨鸣纸业2023年半年度董事会经营评述

晨鸣纸业（000488）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司从事的主要业务

(资料图片仅供参考)

（一）行业情况

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C22造纸和纸制品业”。造纸行业是与国民经济和社会发展关系密切并具有可持续发展特点的重要基础原材料产业，其产业关联度强，市场容量大，纸张产品广泛用于文化传播、人民生活和工农业及国防等各个领域，涉及林业、农业、机械制造、化工、热电、环保等产业，对上下游产业经济有着重要的拉动作用。作为典型的中游制造业，造纸行业呈现出“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，上游原材料价格的波动将直接影响企业的生产经营成本，头部企业纷纷布局浆纸一体化战略，抢占原材料制高点，掌握市场主动权。近年来，“禁废令”“能耗双控”等政策的实施，环保压力和激烈的市场竞争使得行业门槛进一步提高，具备规模优势、林木资源、资金和技术实力的造纸企业逐渐占据市场主导地位，落后产能不断被清出，根据中国造纸协会调查资料，我国纸及纸板生产企业数量从2012年的约3,500家下降至2022年的约2,500家，产量超100万吨以上的生产企业从14家增加至27家，行业集中度进一步提高。

2023年上半年，对造纸行业而言，一方面，受俄乌冲突扰动、欧美高通胀压力持续等因素影响，世界经济复苏乏力，宏观经济下行压力较大，终端消费需求不足；另一方面，浆纸产能持续释放，行业供给压力居高不下，供需失衡致使机制纸价格及销量深受抑制，造纸行业遭遇低谷期。据国家统计局数据显示，2023年1-6月造纸和纸制品业规模以上工业企业的利润总额为人民币120.4亿元，同比下降了44.6%。随着宏观经济秩序恢复常态化运行，一系列扩内需促消费政策落地显效，下游需求将逐步回暖，造纸行业盈利水平及行业景气度有望实现修复。

（二）业务概况

一直以来，公司牢牢坚持绿色、低碳、循环、可持续发展的总基调，聚焦制浆、造纸主业发展，大力实施创新驱动战略，坚持浆纸一体化发展战略，构建北有寿光、中有黄冈、南有湛江的三大生产基地格局。目前，公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地，年浆纸产能达1,100万吨，是国内首家实现制浆与造纸产能相平衡的造纸企业。报告期内，机制纸业务是公司收入和利润的主要来源，主营业务及采购、生产、营销、研发等经营模式均未发生重大变化。2023年上半年，受宏观经济环境影响，下游需求偏弱，导致公司机制纸销量和价格同比下降较大，尤其是白卡纸市场价格持续下滑，对公司效益影响较大；虽然木浆、木片和能源等原辅材料价格在报告期内呈下降趋势，但受成本端改善相对滞后影响，机制纸成本同比仍高于去年同期，企业利润空间受到严重挤压。下一步，公司将通过调整浆纸产品结构，增加高附加值产品开发，提高资产利用率，夯实海外市场渠道等方面提质增效；同时，随着宏观经济形势的好转，下游需求逐步回暖，公司盈利情况将会得到有效修复。

（三）产品情况

作为国内造纸行业头部企业，公司高度重视技术研发和品牌效益，拥有全球规模最大、工艺装备最先进的制浆造纸生产线，机制纸产品涵盖文化纸、铜版纸、白卡纸、复印纸、工业用纸、特种纸、生活纸等7个系列200多个品种，拥有“晨鸣云镜”、“晨鸣云狮”、“晨鸣雪鲨”、“晨鸣雪鹰”、“晨鸣共好”、“星之恋”等知名品牌。报告期内，公司70g、80g云镜、云豹静电复印纸成功入选2023年“山东制造-齐鲁精品”，品牌美誉度不断提升。

二、按香港联交所上市规则披露的资金流动性及财政资源、资本结构分析

于2023年6月30日，本集团流动比率为62.61%，速动比率为49.20%，资产负债率（即总负债除以总资产）为72.28%。

本集团资金需求无明显季节性规律。

本集团资金来源主要是经营活动产生的现金流入以及向金融机构借款等。

于2023年6月30日，本集团银行借款总额为人民币414.83亿元（上年度末，本集团银行借款总额为人民币422.88亿元，公司债为人民币3.50亿元）。

为加强财务管理，本集团在现金和资金管理方面建立健全了严格的内部控制制度。本集团资金流动性和偿债能力均处于良好状态。于2023年6月30日，本集团员工人数为10,364人，2023年上半年员工工资总额为人民币54,595.45万元（2022年度本集团员工人数为10,855人，2022年度员工工资总额为人民币122,523.95万元）。

公司2023年下半年未有重大投资项目。

公司现有的银行存款主要目的是为生产经营、工程项目及科研开发投入作资金准备。

二、核心竞争力分析

公司历经60多年的创新发展，缔造了强大的品牌影响力，培育了坚实的综合竞争力，通过构建供应链，推动产能升级，提升研发实力，提高核心竞争力，报告期内公司核心竞争力未发生重大变化，具体如下：

1、浆纸一体化优势

公司坚定不移实施浆纸一体化战略，目前在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线，木浆总产能达430万吨，是国内首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业。完整的供应链在为公司构筑成本优势的同时也保障了上游原料端的安全性、稳定性、优质性，为企业保持长期竞争力提供了有力支撑。

2、规模优势

造纸行业是典型的资金密集和技术密集型行业，遵循规模经济规律。公司是中国造纸行业头部企业，在华南、华中、华北、东北主要市场均设有大型生产基地，年浆、纸产能达1,100万吨，合理的生产规模造就了企业的边际成本优势。同时，公司依托规模优势配套建设国际化物流中心及铁路专用线、码头，打造了涵盖集装箱运输、保税仓储、中转及场站储存等的综合性物流服务平台，实现了物流效率的提升和物流成本的稳定。

3、产品优势

公司是造纸行业内产品种类最多、最齐全的企业，产品系列涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、生活纸、热敏纸等，主要产品市场占有率均位居全国前列。公司高度重视技术研发，通过引进国际最先进的制浆造纸技术和设备，坚持技术革新和工艺流程优化助力产品质量提升和结构升级，不断提高晨鸣品牌价值，扩大品牌效益。

4、产业布局优势

公司紧紧围绕浆纸一体化战略整合资源，将生产基地植根于核心目标市场，推动各区域协调联动共同发展。目前，公司以市场为导向，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地，全部产品实现近距离销售，在提升服务效率的同时大大降低了运输成本，实现了企业与用户的―双赢。

5、技术装备优势

公司高度重视技术装备的配套与更新，积极推进设备技术升级换代，现拥有全球规模最大、工艺装备最先进的制浆造纸生产线，主要生产设备均引进国际知名的芬兰美卓、维美德、德国福伊特、奥地利安德里兹等厂商，达到国际先进水平，确保了生产效率和产品质量。

6、科研创新优势

公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、国家认可CNAS浆纸检测中心等科研机构。与此同时，积极与国内知名高校和科研院所开展深度产学研合作，不断提升技术创新能力和科学研发水平，开发出一系列科技含量高、附加值高的新产品和企业的专有技术。公司及旗下湛江晨鸣、寿光美伦、江西晨鸣、吉林晨鸣、黄冈晨鸣均为高新技术企业。截至报告期末，公司已获得国家专利授权400余项，其中发明专利39项，国家新产品7项，省级以上科技进步奖16项，承担国家科技项目5项、省级技术创新项目70项，在全国同行业率先通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环保体系认证和FSC-COC国际森林体系认证。

7、团队管理优势

公司人才结构完善合理且经验丰富，囊括生产、技术、销售、财务、法律等多方面高端人才，人才结构较为合理。公司在开展业务的过程中，稳定的核心团队创造了适合公司发展的企业文化，并将具有行业特点的管理经验内生化，形成了管理与文化相融合的团队优势，能够准确把握行业发展趋势。同时，公司重视人才储备和培养机制建设，凭借先进的经营理念和广阔的发展空间，吸引了一批高素质的专业人才，提升了人力资本建设水平，为公司长期的持续发展提供了有力保障。

8、环保治理优势

公司积极践行“绿水青山就是金山银山”理念，秉持“绿色发展、环保先行”的发展思路，始终将环保作为“生命工程”来抓，坚持清洁生产和资源循环利用的绿色发展模式，切实扛起环保主体责任。近年来，公司及子公司累计环保投入了80多亿元，投资建设了碱回收系统、中段水处理系统、中水回用系统、白水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施，各项环保指标走在全国乃至世界前列。目前，公司采用世界最先进的“超滤膜+反渗透膜”工艺，建设中水回用膜处理项目，是国内造纸行业规模最大的中水回用项目，中水回用率行业领先，每天可节约清水数十万立方。同时响应“双碳”政策，积极引入光伏发电、生物质发电，不断优化能源结构，提高低碳生产水平。

三、公司面临的风险和应对措施

1、宏观经济政策风险

造纸行业作为基础原材料工业，受到国家产业政策的支持。近年来，为优化产业结构，提升产品技术水平，节能减排和淘汰落后产能，相关主管部门颁布了《造纸产业发展政策》等一系列相关政策法规，随着我国经济的不断发展，未来造纸产业政策还可能进一步进行调整。此外，财政、金融政策、银行利率、进出口政策也存在进行调整的可能。上述产业政策及相关政策的调整都将对公司的经营和发展产生影响。

针对上述风险，公司将密切关注国家产业政策，聚焦制浆造纸主业发展，坚持创新驱动战略，全面优化产业结构和区域布局，构建协同高效的产业体系，实现经营业绩稳步提升；同时，持续加强精益管理，拓宽融资渠道，控制成本费用，提高公司运行质量，以应对宏观经济政策调整产生的风险。

2、环保风险

建立绿色纸业是行业发展的战略方向。近年来环保要求日趋严格，相关主管部门先后出台了《中国造纸工业可持续发展白皮书》、《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》、《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》等政策，倡导循环、低碳、绿色经济，实现高质量发展。随着国家环保标准的提高，将使行业企业对污染治理的投入进一步增加，短期内提高公司经营成本。

针对上述风险，公司积极响应国家“双碳”政策的号召，秉承“绿色发展、环保先行”的发展思路，清洁生产，广泛采用节能减排新技术，切实保证公司废弃物达标排放。目前，公司采用世界最先进的“超滤膜+反渗透膜”工艺，建成中水回用膜处理项目，中水回用率达到75%以上，回用水质达到饮用水标准，每天可节约清水17万立方。同时，公司积极探索创新资源综合利用、产业循环发展模式，构筑了“资源-产品-再生资源”三大循环经济生态链。

3、原材料价格波动风险

造纸行业主要原材料为木浆和木片，我国木材资源相对短缺，木浆及木片的对外依存度较高，使得造纸行业的发展受制于国际木浆及木片价格的波动。如果原材料价格出现大幅波动的情形，将对造纸企业生产成本的控制带来不确定性，影响企业经营业绩。

针对上述风险，公司坚持浆纸一体化全产业链战略布局，在寿光、湛江、黄冈等生产基地均配有木浆生产线，保障了上游原料端的稳定性；与此同时，公司建立了较为完善的供应链管理机制，实行源头采购，紧跟原材料市场的价格走势，提高市场研判能力，以最大限度熨平原料价格波动对企业带来的影响。

4、市场竞争加剧风险

尽管造纸行业在经过多轮环保政策整肃后，落后产能加速淘汰，行业格局得到优化，集中度进一步提升。但企业数量多、部分产品产能结构性和阶段性过剩、中低端产品居多、产品同质化的情况依然存在。2023年上半年，受宏观经济环境影响，机制纸市场需求转弱，市场竞争进一步加剧。

针对上述风险，公司持续推进技术革新和改造，不断提高公司生产装备水平、加工设计水平和工艺水平，实现精益生产，提升产品品质，创造品牌效益；同时，公司坚持以市场为导向，生产适销对路的产品，满足多元化需求，努力形成高、精、特、差异化及个性化的产品结构，提升产品附加值，提高企业盈利水平。

5、融资租赁业务风险

如果融资租赁业务的承租人因各种原因未能及时足额支付租金，出现掠夺式使用设备或其他短期行为，可能给公司造成损失。虽然该等租金不能回收的风险很小，公司也将按照会计政策要求计提坏账准备，但若该等款项不能及时收回，则可能给公司带来坏账风险。

对此，晨鸣租赁对融资租赁业务有着全方位的风险防控举措，抗风险能力较强，违约风险较小。当前，公司聚焦制浆造纸主业发展，持续压缩融资租赁业务规模，截至报告期末，晨鸣租赁投放余额降至55.01亿元。受宏观经济环境疲软等多方面因素影响，晨鸣租赁部分应收融资租赁款出现逾期，其中逾期本金17.81亿元，已计提拨备6.89亿元，拨备覆盖率38.69%，且已通过诉讼查封部分资产。公司正通过控制底层资产、诉讼查封、追偿担保人、债务重组等多种方式清收，总体风险可控。